الفرق بين السايبور وسعر الريبو وفق مصادر 2021 و2025

ميّز المؤشر عن العملية النقدية

في المصطلحات الرسمية العربية، يُسمّى سعر الريبو «معدل اتفاقية إعادة الشراء»، وسعر الريبو العكسي «معدل اتفاقية إعادة الشراء المعاكس». فالسعر يخص العملية المذكورة، بينما السايبور مؤشر مرجعي. 4

المصادر: منهجية LSEG، القسمان 1.3.2 و4.2.9؛ وقواعد البنك المركزي السعودي، الفقرة 18. 1 2

ما الذي يقيسه السايبور؟

الاسم العربي للسايبور هو «سعر الفائدة المعروض بين البنوك السعودية». وتصفه منهجية نوفمبر 2025 بأنه سعر استرشادي يمكن للبنوك المساهمة في احتسابه أن تقترض به أموالًا غير مضمونة بالريال السعودي من بنوك أخرى. هذا وصف لمؤشر، وليس عرضًا مضمونًا للحصول على قرض. والهدف الأوسع للمؤشر هو التعبير عن تكلفة التمويل بالجملة غير المضمون في السوق السعودية. 1 4

تعتمد الوثيقة على مساهمات مجموعة من البنوك، وتسمّي FTSE International Limited الجهة المسؤولة عن إدارة المؤشر. وعلى غلافها ثلاثة تواريخ ذات دلالات مختلفة: نوفمبر 2025 تاريخ الوثيقة، و6 ديسمبر 2022 تاريخ النفاذ المدوّن فيها، و30 نوفمبر 2025 تاريخ آخر مراجعة. 1

كيف تدخل معاملات الريبو في احتساب السايبور؟

التمييز هنا بين ما يقيسه المؤشر والبيانات التي تدخل في احتسابه. ففي منهجية نوفمبر 2025، يظل الهدف هو التمويل بالجملة غير المضمون، لكن بعض معاملات الريبو السوقية المضمونة والمؤهلة تدخل في المستوى الثاني بعد تعديل أسعارها، عندما لا تكون لدى البنك المساهم معاملات مؤهلة كافية للمستوى الأول. أما معاملات الريبو مع البنك المركزي السعودي فتُستبعد من المستوى الثاني. 1

المصدر: منهجية LSEG، الأقسام 1.2.3 و4.2.3.5 و4.2.3.6 و4.2.8.1. 1

تحقّق من الأجل قبل مقارنة الأسعار

الأجل هو المدة التي يشير إليها السعر. وتذكر منهجية نوفمبر 2025 الآجال التالية: ليلة واحدة، وأسبوعًا، وشهرًا، وثلاثة أشهر، وستة أشهر، و12 شهرًا. وفي المقابل، تذكر قواعد البنك المركزي السعودي المؤرخة في 27 ديسمبر 2021 الريبو والريبو العكسي لليلة واحدة، إلى جانب الريبو لأجل. وجود عبارة «ليلة واحدة» في الاسمين لا يكفي لاعتبارهما مرجعًا واحدًا. 1 2

وتتناول المنهجية كيفية مراعاة تغيّرات أسعار السياسة النقدية لدى البنك المركزي عند إعداد البنوك لمساهماتها. هذا ارتباط داخل عملية الاحتساب؛ ولا يثبت أن السايبور يجب أن يساوي سعر السياسة النقدية، أو أن يبقى الفرق بينهما ثابتًا، أو أن يتغيّرا بالمقدار نفسه. لذا قارن الاسم الكامل والأجل وتاريخ المصدر، بدل افتراض علاقة حسابية ثابتة بين السعرين. 1

أسئلة عن السايبور والريبو

هل سايبور لليلة واحدة هو سعر الريبو نفسه؟

لا. تشابه الأجل لا يجعل المؤشر والعملية مرجعًا واحدًا. وقد تتساوى قيمتان رقميًا من دون أن يصبح أحد المرجعين بديلًا عن الآخر. 1 2

هل غيّرت استشارة ديسمبر 2025 المنهجية؟

الوثيقة الصادرة في 16 ديسمبر 2025 تعرض مقترحات، وليست إعلانًا عن تنفيذها. وهي تربط اتخاذ الإجراء بمراجعة الملاحظات واتخاذ قرار. لذلك لا تكفي وحدها لمعرفة التغييرات التي اعتُمدت لاحقًا أو موعد بدء تطبيقها. 3

المصادر

1. SAIBOR and SAIBID Methodology. منهجية سايبور وسايبد، LSEG / FTSE Russell، نوفمبر 2025، بالإنجليزية. تاريخ النفاذ المدوّن: 6 ديسمبر 2022. آخر مراجعة: 30 نوفمبر 2025. الأقسام 1.2 و1.3 و2.1 و4.2.3 و4.2.8 و4.2.9.
2. 2.3 Settlement Agent. قسم وكيل التسوية في قواعد البنك المركزي السعودي، بتاريخ 27 ديسمبر 2021، الفقرة 18، بالإنجليزية. يذكر العمليات في سياق وكيل التسوية، وليس دليلًا شاملًا لشروطها.
3. استشارة بشأن منهجية سايبور واحتمال وقف سايبد. LSEG / FTSE Russell، صدرت في 16 ديسمبر 2025، بالإنجليزية. تتضمن مقترحات، لا إعلانًا عن تنفيذها.
4. آلية احتساب المؤشر المرجعي السعودي (سايبور/سايبد). البنك المركزي السعودي، 13 ديسمبر 2021. مرجع للمصطلحات العربية فقط، لا لتحديد معايير الاحتساب الحالية. تنبّه الصفحة إلى أنها ترجمة وتطلب الرجوع إلى الوثيقة الأصلية.