未平倉量與成交量：你在計算什麼？

成交量涵蓋一段期間；未平倉量是某個時點的數量

成交量告訴你指定期間內成交多少口合約；未平倉量（OI）則告訴你還有多少口合約未平倉。某段期間可以成交20口，同時未平倉量只從100增至106。兩者回答不同問題。

本文用簡單的期貨合約例子說明。全程應保持相同合約與計數單位：合約口數不能直接與美元金額或標的資產數量混為一談。CFTC詞彙表將成交量定義在指定期間內，未平倉量則是尚未沖銷或履行的合約。

先讀每個數字旁的標籤：哪個合約、什麼單位、哪段期間或哪個時點？再看每筆配對交易雙方各做了什麼。

一口配對合約只計一次

例子中的每口合約都有多方與空方。一筆新多單配對一筆新空單，只建立一口未平倉合約。把雙方相加會重複計算。

出場時也要區分。買方可能新建多頭，也可能平掉空頭；賣方可能新建空頭，也可能平掉多頭。只看「買」與「賣」，無法知道未平倉量是否增加。

應把雙方動作一起看：雙方都新建部位，增加一口未平倉合約；雙方都平倉，減少一口。若一方開倉、另一方平倉，合約仍未平倉，只是一方換了持有人。每口配對合約，仍只對期間成交量貢獻一次。

從期初到期末，追蹤20口成交合約

假設期初有100口未平倉合約，成交量計數器從零開始。這些虛構口數都採用同一期貨合約規格。示範未納入結算調整與其他報告細節。

第一列雙方都建立新部位，所以OI增加10口。第二列雙方都平掉既有部位，所以OI減少 4 口。第三列由新多頭接替既有多頭：成交 6 口，卻沒有多出未平倉合約。

接著分開計算兩個總數：

• 期間成交量：10 + 4 + 6 = 20口成交合約。
• 期末OI：100 + 10 − 4 + 0 = 106口未平倉合約。
• OI淨變化：106 − 100 = +6口合約。

淨增加 6 口，不是期間成交量，而是兩個OI時點的差。期末OI為106，也包含期間開始前已存在的未平倉合約。

對齊計數單位與報告期間

把成交活動計數與兩個時點的未平倉量並列，就更容易理解，為何「成交20口」、「未平倉106口」與「多出六口未平倉」都能描述同一個例子。

比較報告數字之前，先確認涵蓋同一合約，並使用相容單位。CFTC指出，成交量有時可能用實物單位，而非合約口數表示。僅有「成交量」標籤，還不足以確認單位。

也要檢查時間戳記。期間累計成交量、兩個OI時點之差，以及期末OI，是三種不同的統計數據。表格說明它們的關係，不是指定某個交易場所的更新時程。

結論不要超出計數能支持的範圍

紀錄表說明計算了什麼，不會把口數變成價格預測，也不顯示你能以某個報價成交多少。

若要了解能否成交，必須另外看可用委託與價格。預測市場交易指南區分歷史成交量與可執行深度；成本與預計損失則見費用指南與風險報酬比指南。

只看計數時，可以依序確認合約與單位、期間或時間戳記，再區分總成交量、期末OI及其變化。

未平倉量與成交量常見問題

未平倉量與成交量有何不同？

成交量衡量期間內成交的合約，OI衡量某個時點仍未平倉的合約。在虛構例子中，成交量為20、期末OI為106，OI變化為+6。

一筆多單與一筆空單算兩口未平倉嗎？

不是。它們是一口配對合約的兩側。計多方或空方其中一側，不要把兩側相加。

成交量可以增加，但未平倉量不變嗎？

可以。紀錄表最後一列，買方新建多頭，賣方平掉既有多頭。成交 6 口，所以期間成交量增加六口；OI仍為106。

OI變化為何不同於成交量？

OI變化比較兩個時點。成交量則計算兩者之間配對成交的合約，包括開倉、平倉或持有人更替。這裡總成交20口，但OI只增加六口。

OI較高能判斷價格方向，或保證成交嗎？

單憑這項數據無法推導出這類結論。每口未平倉合約同時有多方與空方，未平倉總數也不告訴你特定價格下有哪些可用委託。

資料來源與範圍

本文將期貨合約定義用於虛構例子。雙方開倉、平倉與部位接替的情境，是解釋性的應用，不是引用CFTC原表。本文不描述當前交易場所的報告公式，也不代表HypaForecast具有未平倉量功能。

• CFTC Futures Glossary：Open Interest、Volume與Offset詞條提供定義與計數範圍。
• CME Group：Open Interest，補充說明未平倉合約與成交量。
• Zerodha Varsity：Open Interest，以例子說明新建部位、平倉與部位更換持有人。

資料來源文字原查閱於2026年10月19日；2026年11月13日另行核對相關定義。例子不含即時市場觀測。