In diesem Leitfaden
Ein Drawdown misst den Rückgang von einem Höchststand im betrachteten Wertverlauf. Bei einem prozentualen Verlust muss der Bezugswert feststehen: Der Rückgang gegenüber dem Anfangswert kann vom Rückgang gegenüber einem späteren Hoch abweichen. Ein Betrag, der von 100 auf 120 steigt und dann auf 96 fällt, liegt 4 % unter dem Anfangswert, aber 20 % unter dem Höchststand.
Mit dem Bezugswert beginnen
Hier wird der Drawdown als positiver Betrag des Rückgangs angegeben. Zum Beobachtungszeitpunkt k sei V(k) der aktuelle positive Wert und H(k) der höchste bisher beobachtete Wert einschließlich der aktuellen Beobachtung. Der anteilige Drawdown lautet D(k) = [H(k) − V(k)] / H(k). Multiplizieren Sie ihn mit 100, um ihn als Prozentsatz darzustellen.
Eine negative Rendite gegenüber dem Höchststand hat das umgekehrte Vorzeichen: Ein Drawdown von 20 % entspricht einer Rendite von −20 % gegenüber diesem Hoch. Benennen Sie die Konvention, bevor Sie Zahlen vergleichen. Die Rendite gegenüber dem ursprünglichen Anfangswert verwendet dagegen diesen Anfangswert als Nenner. Keine der beiden Rechnungen zeigt für sich, welcher Geldbetrag tatsächlich realisiert wurde.
Auch bei anderen Prozentrechnungen ist der Nenner entscheidend. Der Leitfaden zu Basis- und Kurswährung (auf Englisch) zeigt, warum ein anderer Bezug den Prozentsatz verändert.
Den beobachteten Verlauf betrachten, nicht nur Anfang und Ende
Die folgenden Verläufe sind erfunden und in Währungseinheiten (CU) angegeben. Verlauf A umfasst vier zeitlich geordnete Momentaufnahmen: 100, 120, 96 und 108. Verlauf B hat zwei: 100 und 96. In keinem Verlauf gibt es Einzahlungen, Auszahlungen, Ausschüttungen, Gebühren, Steuern, Kredite oder Hebelwirkung. Die Momentaufnahmen sind Beobachtungen, keine ausführbaren Ausstiegspreise.
| Verlauf / Momentaufnahme | Wert (CU) | Bisheriger Höchststand (CU) | Rendite seit Beginn | Aktueller Drawdown | Beobachteter maximaler Drawdown |
|---|---|---|---|---|---|
| A / 0 | 100 | 100 | 0 % | 0 % | 0 % |
| A / 1 | 120 | 120 | +20 % | 0 % | 0 % |
| A / 2 | 96 | 120 | −4 % | 20 % | 20 % |
| A / 3 | 108 | 120 | +8 % | 10 % | 20 % |
| B / 0 | 100 | 100 | 0 % | 0 % | 0 % |
| B / 1 | 96 | 100 | −4 % | 4 % | 4 % |
Vergleichen Sie Verlauf A und Verlauf B beim Wert von jeweils 96. Beide begannen bei 100 und haben deshalb eine Rendite von −4 % gegenüber dem Anfangswert. A erreichte zunächst 120; der Drawdown beträgt (120 − 96) / 120 = 20 %. Bei B liegt der höchste beobachtete Wert bei 100; daraus folgen (100 − 96) / 100 = 4 %. Die Endwerte stimmen überein, die beobachteten Verläufe unterscheiden sich jedoch.
Bei der letzten Momentaufnahme von Verlauf A mit 108 beträgt die Rendite seit Beginn +8 %. Der aktuelle Drawdown liegt bei 10 %, während der beobachtete maximale Drawdown bei 20 % bleibt: dem größten D(k) in den bisherigen Beobachtungen. Oberhalb des Anfangswerts zu liegen bedeutet nicht, den Höchststand wieder erreicht zu haben.
Warum ein Rückgang von 20 % einen Anstieg von 25 % erfordert
Ein Rückgang und der zu seinem Ausgleich nötige Anstieg haben unterschiedliche Ausgangsbeträge. Von 100 auf 80 beträgt der Rückgang 20 / 100 = 20 %. Von 80 zurück auf 100 braucht es einen Anstieg von 20 / 80 = 25 %. Dieselbe Rechnung gilt für 120 auf 96 und zurück.
| Bezugswert (CU) | Niedrigerer Wert (CU) | Rückgang gegenüber dem Bezugswert | Anstieg vom niedrigeren Wert zum Bezugswert |
|---|---|---|---|
| 100 | 80 | 20 % | 25 % |
| 120 | 96 | 20 % | 25 % |
| 120 | 108 | 10 % | 100/9 % ≈ 11.111111…% |
Um von 108 auf 120 zu kommen, ist ein Anstieg von 12 / 108 = 1/9 des niedrigeren Werts nötig, also 100/9 %. Das sind rechnerische Zielwerte. Sie sagen weder, ob eine Erholung eintritt, noch wie lange sie dauern würde oder welcher Betrag bei einem tatsächlichen Verkauf realisiert würde.
Was die Beobachtungen offenlassen
Das Maximum dieser Aufstellung ist das beobachtete Maximum über die angegebenen Momentaufnahmen. Die Werte dazwischen sind unbekannt. Andere Beobachtungszeitpunkte können andere Hochs oder Tiefs zeigen. Diese Aufstellung belegt kein kontinuierliches Maximum innerhalb des Zeitraums und begrenzt keine künftigen Rückgänge.
Bei echten Kontoverläufen müssen zudem Zahlungsströme und Kosten ausdrücklich berücksichtigt werden. Ein Prozentsatz allein erlaubt nicht, jeden Drawdown als vorübergehend, unrealisiert oder realisiert einzuordnen. Warum bei einem tatsächlichen Ausstieg die Ausführung zählt, erklärt der Leitfaden zum vorzeitigen Verkauf.
Einen beobachteten Rückgang zu messen ist etwas anderes, als einen geplanten Verlust oder eine Positionsgröße festzulegen. Diese gesonderte Frage behandelt der Leitfaden zum Chance-Risiko-Verhältnis bei Kosten und Einheiten (auf Englisch). Die Beispiele hier empfehlen weder eine Risikogrenze noch eine Handelsgröße.
Häufige Fragen zum Drawdown
Ist der Drawdown dasselbe wie der Verlust gegenüber meinem Anfangsbetrag?
Nur wenn die maßgeblichen Bezugswerte übereinstimmen. Beim Stand von 96 in Verlauf A beträgt die Rendite gegenüber dem Anfangswert von 100 zwar −4 %, der Rückgang gegenüber dem beobachteten Höchststand 120 jedoch 20 %.
Kann ich über dem Anfangswert und unter einem späteren Hoch liegen?
Ja. Der Wert von 108 in Verlauf A liegt 8 % über dem Anfangswert 100 und 10 % unter dem beobachteten Höchststand 120.
Ist der aktuelle Drawdown immer das beobachtete Maximum?
Nein. Der aktuelle Drawdown von Verlauf A sinkt bei 108 auf 10 %, doch der frühere Rückgang von 20 % bleibt der größte im beobachteten Verlauf.
Warum braucht ein Rückgang von 20 % einen Anstieg von 25 % zum Ausgleich?
Der Rückgang verwendet den höheren Wert als Nenner; der Rückweg beginnt beim niedrigeren. Zwanzig Einheiten sind 20 % von 100 und 25 % von 80.
Sagt die Erholungsrechnung, wann mit einem Wiederanstieg zu rechnen ist?
Nein. Sie nennt den zum Erreichen eines Bezugswerts nötigen Anstieg, ohne dessen Wahrscheinlichkeit oder Zeitpunkt zu schätzen. Sie ist weder ein Erholungsversprechen noch eine Grenze für künftige Verluste.
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Quellen und Geltungsbereich
Verläufe, Aufstellung und Erholungsrechnungen sind eigene fiktive Beispiele. Sie beschreiben nur die angegebenen Beobachtungen und Annahmen.
HypaForecast veröffentlicht Bildungsleitfäden und betreibt einen Prognosemarkt. Diese fiktiven Messungen belegen weder ein Drawdown-Werkzeug von HypaForecast noch eine Verlustgrenze, eine empfohlene Handelsgröße oder Ihre Teilnahmeberechtigung.
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