Defisit anggaran AS turun separuh, mengapa utangnya masih naik?

Berita tentang defisit yang mengecil bisa muncul bersamaan dengan kenaikan utang pemerintah Amerika Serikat. Keduanya mengukur hal yang berbeda: defisit adalah kekurangan dana selama suatu periode, sedangkan utang adalah saldo pada tanggal tertentu. Kita bisa melihat hubungan itu melalui dua tahun rekaan yang berurutan.

Pembahasan ini khusus tentang keuangan pemerintah federal AS. Angka di bawah bukan data AS yang sebenarnya dan bukan penjelasan tentang akuntansi anggaran Indonesia.

Bedakan angka selama setahun dan saldo pada akhir tahun

Dalam artikel ini, defisit = belanja − pendapatan, sehingga kekurangan dana ditulis sebagai angka positif. Periode pengukurannya biasanya satu tahun anggaran. Jika pendapatan lebih besar daripada belanja, terjadi surplus; jika sama, anggaran berimbang. Penjelasan GAO tentang utang federal membahas perbedaan belanja dan pendapatan dalam satu tahun. Dokumen tahun 2004 itu dipakai untuk definisi, bukan untuk angka terkini.

Perhatikan tanda pada grafik lain. Jika yang ditampilkan adalah saldo anggaran = pendapatan − belanja, defisit justru bertanda negatif. Defisit positif 50 dan saldo anggaran −50 dapat menggambarkan kekurangan yang sama.

Utang menunjukkan saldo pada suatu tanggal. Perubahan utang adalah selisih saldo pada dua tanggal. Walaupun satuannya sama, defisit selama setahun tidak sama dengan utang pada akhir tahun.

Cakupannya juga perlu cocok. Utang yang dipegang publik (debt held by the public) berbeda dari total utang federal (gross federal debt), yang juga mencakup utang yang dipegang rekening pemerintah. CBO membedakan kedua ukuran ini. Istilah “publik” di sini tidak hanya berarti investor perorangan.

Contoh dua tahun yang berurutan

Tabel berikut hanya memakai utang yang dipegang publik. CU adalah satuan uang rekaan, bukan dolar AS. Tahun A berlangsung selama satu tahun, lalu langsung disusul Tahun B selama satu tahun berikutnya. Titik pada angka seperti 1.000 adalah pemisah ribuan.

Untuk latihan ini, kita menetapkan empat asumsi:

• Saldo utang pada awal Tahun A adalah 1.000 CU.
• Seluruh defisit setiap tahun dibiayai dengan pinjaman neto dalam cakupan utang tersebut.
• Perubahan utang selain pembiayaan defisit dianggap nol.
• Belanja sudah mencakup pembayaran bunga yang diasumsikan. Tidak ada bunga tambahan yang perlu dihitung atau ditambahkan lagi.

Tabel 1. Dua tahun rekaan yang berurutan; semua angka dalam CU. Saldo awal dan akhir diukur pada suatu waktu, sedangkan pendapatan, belanja, defisit, dan pinjaman neto dihitung selama tahun tersebut. Seluruh defisit dibiayai pinjaman neto, perubahan lain nol, dan bunga sudah termasuk belanja.

Pada Tahun A, defisitnya adalah 600 − 500 = 100 CU. Karena seluruh kekurangan itu dibiayai pinjaman neto, utang akhir menjadi 1.000 + 100 = 1.100 CU. Saldo ini menjadi utang awal Tahun B. Jadi, A dan B bukan dua skenario yang berdiri sendiri.

Pada Tahun B, pendapatan tetap 500 CU, tetapi belanja turun dari 600 menjadi 550 CU. Defisit pun turun menjadi 550 − 500 = 50 CU. Kekurangannya belum hilang. Dengan asumsi yang sama, pinjaman neto 50 CU menaikkan utang dari 1.100 menjadi 1.150 CU.

Perubahan defisit adalah (50 − 100) / 100 × 100 = −50%. Defisit memang turun separuh. Namun, utang pada Tahun B bertambah 1.150 − 1.100 = 50 CU. Yang mengecil adalah kekurangan dana tahun itu, bukan saldo utangnya. Defisit 50 CU juga tidak berarti total utangnya hanya 50 CU.

Dua kartu untuk membaca Tahun B

Kartu 1: Arus selama Tahun B

Belanja 550 − pendapatan 500 = defisit 50 CU.

Pertanyaannya: selama satu tahun ini, berapa besar belanja yang melebihi pendapatan?

Kartu 2: Saldo pada akhir Tahun B

Utang awal 1.100 + pinjaman neto 50 = utang akhir 1.150 CU.

Pertanyaannya: berapa saldo utang ketika tahun itu berakhir?

Mengapa data nyata perlu diperiksa lagi?

Persamaan “kenaikan utang = defisit” berlaku di tabel karena asumsi yang kita tetapkan. Itu bukan persamaan yang selalu berlaku untuk data AS, apalagi cara lengkap untuk merekonstruksi total utang federal.

CBO menjelaskan bahwa kebutuhan pinjaman juga dipengaruhi transaksi di luar defisit. Untuk arus dana program kredit federal, perhatikan jumlah neto di luar biaya subsidi yang sudah tercatat dalam defisit. Menambahkan biaya subsidi itu lagi akan menghitungnya dua kali. Pinjaman antarrekening pemerintah juga harus dibedakan; dampaknya bergantung pada cakupan utang yang dipilih.

Artikel ini tidak menyajikan tabel rekonsiliasi kas resmi. Untuk membaca angka nyata atau judul berita, periksa:

1. Periode defisit, tanda positif atau negatifnya, satuan mata uang, dan cakupan anggarannya.
2. Tanggal saldo utang serta ukurannya: utang yang dipegang publik atau total utang federal.
3. Kesamaan seri, satuan, dan cakupan pada saldo awal serta akhir.
4. Apakah berita membahas besarnya saldo, perubahan saldo, atau perubahan defisit.

Jika angkanya tidak cocok, periksa penyesuaian dalam sumber yang bersangkutan. Jangan menganggap setiap saldo utang nyata pasti sama dengan saldo sebelumnya ditambah defisit.

Latihan ini tidak menilai keberlanjutan fiskal, peluang gagal bayar atau masalah batas utang, dan tidak meramalkan perekonomian maupun imbal hasil obligasi. Angkanya juga tidak membuktikan dampak kebijakan partai tertentu. Ini bukan rekomendasi investasi ataupun jaminan hasil, penyelesaian transaksi, atau kelayakan menggunakan suatu produk.

Pertanyaan yang sering diajukan

1. Apa perbedaan defisit anggaran dan utang negara AS?

Defisit adalah kekurangan dana selama suatu periode. Utang adalah saldo pada tanggal tertentu. Selain periode dan tanggalnya, periksa apakah angka utang hanya mencakup utang yang dipegang publik atau juga utang yang dipegang rekening pemerintah.

2. Apakah utang yang naik saat defisit turun berarti ada salah hitung?

Tidak. Dalam contoh ini, defisit turun dari 100 menjadi 50 CU, tetapi masih positif. Dengan seluruh defisit dibiayai pinjaman neto dan perubahan lain nol, utang tetap bertambah 50 CU. Kesimpulan itu mengikuti asumsi contoh, bukan aturan mutlak untuk setiap periode nyata.

3. Apakah defisit tahunan selalu sama dengan kenaikan utang?

Tidak. Periksa cakupan utang, arus dana neto program kredit di luar biaya subsidi yang sudah masuk defisit, serta transaksi antarrekening pemerintah. Tabel di atas menyamakan keduanya hanya melalui asumsi pembiayaan dan perubahan lain yang nol.

4. Apakah utang yang dipegang publik sama dengan total utang federal?

Tidak. Total utang federal juga mencakup utang yang dipegang rekening pemerintah. Jangan mengambil saldo awal dari satu ukuran dan saldo akhir dari ukuran lain untuk menghitung perubahan utang.

5. Apakah bunga perlu ditambahkan lagi pada hasil perhitungan?

Tidak dalam contoh ini. Belanja 600 dan 550 CU sudah mencakup bunga. Menambahkan bunga lagi berarti menghitungnya dua kali. Kita tidak menetapkan tingkat bunga atau jumlah bunga terpisah, dan tabel ini bukan rekonstruksi rekening Treasury yang sebenarnya.